April 2, 2008  
ST. GEORGE: Fitch Gives BB Final Rating to AUD1.7M Class D Bonds

Fitch Ratings, on March 31, assigned final ratings to St.George
Bank Limited's Crusade ABS Series 2008-1 prime auto receivables-
backed bonds due March 2015:

    -- AUD78 million Class A-1: 'F1+';
    -- EUR100m Class A-2: 'AAA';
    -- AUD70m Class A-3: 'AAA';
    -- AUD9.9m Class B: 'A';
    -- AUD4.4m Class C: 'BBB';
    -- AUD1.7m Class D: 'BB'; and
    -- AUD1.0m Class E: 'B'.

The notes are issued by BNY Trust Company of Australia Limited
in its capacity as trustee of Crusade ABS Series 2008-1. They
are collateralised by loans and leases over Australian prime
auto receivables.  All loans and leases were originated by St.
George Finance Limited in the ordinary course of business.

This transaction represents the first public securitisation in
Australia since the emergence of the global liquidity crisis
late last year and is the first for 2008.  In addition, the
transaction provides a welcome diversification for investors
away from RMBS and may be representative of the types of asset
classes that may be acceptable to investors given the current
volatile market conditions.  This is the second securitisation
of prime auto receivables originated by SGF (the first being in
1999).

At the cut-off date of 26 March 2008, the total collateral pool
consisted of 18,504 loans and leases totalling approximately
AUD337.4m.

The final 'F1+' ratings assigned to the Class A-1 notes and the
final 'AAA' ratings assigned to the A-2 and A-3 notes are based
on:

    -- the quality of the mortgage loan collateral;

    -- the 6.5% credit enhancement provided by the subordination
       of the Class B, C, D, E and seller notes;

    -- the excess spread available to cover losses;

    -- the liquidity reserve equivalent to the greater of: (i)
       1.0% of the aggregate invested amount of the outstanding
       notes; or (ii) AUD300,000;

    -- the interest rate swap provided by St.George Bank Limited
       (rated 'A+'/'F1');

    -- St.George's underwriting and servicing capabilities; and

    -- a sound legal structure.

The final ratings on the Class B, C, D and E notes are based on
all the strengths supporting the Class A notes, excluding their
credit enhancement levels.

   
   
   
   
   
   

 THE TROUBLED COMPANY REPORTER - ASIA PACIFIC
 Today's Top Stories have been selected from the Troubled Company Reporter -  Asia Pacific. To receive the Full TCR-AP please CLICK HERE.