If you can't view this mail click here
May 9, 2008   WELLMAN INC: Panel Seeks Inquiry on $375 Mil. Refinancing Deal The Official Committee of Unsecured Creditors in Wellman Inc. and  its debtor-affiliates' bankruptcy cases seeks permission from the  U.S. Bankruptcy Court for the Southern District of New York to  compel the Debtors to appear for oral examination pursuant to Rule  2004(d) of the Federal Rules of Bankruptcy Procedure.    The Creditors Committee wants to examine the Debtors concerning a  transaction in 2004 wherein Wellman Inc., refinanced about  $375,000,000, in outstanding unsecured debt, which had resulted in  the Debtors accumulating secured debt. Mark Somerstein, Esq., at Ropes & Gray LLP, in New York, recounts  Wellman, Inc., incurred the outstanding debt under a loan  agreement dated June 27, 2003, and three other unsecured note  agreements.  The company managed to refinance its debt through  the Credit Agreement, First Lien Senior Credit Agreement, and the  Second Lien Senior Credit Agreement it reached with its lenders.  The Committee has discovered that at the time of the refinancing,  the outstanding debt was primarily unsecured and was the  obligation of Wellman and a few of its subsidiaries.  After the  deal, however, the lenders imposed $675,000,000 of secured debt  on Wellman's entire capital structure, including obligations for  such debt on all the subsidiaries, Mr. Somerstein recounts. The Committee avers that the liens and guarantees in connection  with the transaction may be avoidable as fraudulent conveyances. "It has not been evidenced that Wellman's direct and indirect  subsidiaries received any benefit from incurring the secured  debt, obligations that likely rendered the subsidiaries   insolvent," Mr. Somerstein points out. The Creditors Committee, through its financial advisor FTI  Consulting, Inc., has asked the Debtors for information needed   to evaluate the transaction and the alleged fraudulent transfer  claims.  The Debtors, however, provided limited information and  did not further contact FTI when they would provide additional  information. In connection with the examination, the Creditors Committee  demands that the Debtors to produce:    (1) documents concerning the three refinancing agreements         including collateral and ancillary documents;    (2) documents concerning any debt, note, bond or debt         obligation, except payments to suppliers of goods or         services, of any Debtor or Wellman's subsidiary that         had been repaid, changed or eliminated with the proceeds         of the refinancing agreements;    (3) documents relating to uses of the proceeds of the         refinancing agreements, except payments to suppliers         of goods or services;    (4) financial statements for any Debtor or Wellman's         subsidiary for the period Jan. 1, 2003, to the present;    (5) documents concerning the transfers between any Debtor or         Wellman's subsidiary for the period Jan. 1, 2003, to the         present;    (6) complete corporate organization chart showing for each         business entity, the name, business purpose, and         financial obligations for the period Jan. 1, 2003, to the         present;    (7) federal and state tax returns of each Debtor or Wellman's         subsidiary for the period Jan. 1, 2003, to the present;         and    (8) appraisals concerning the assets purchased through the         proceeds of the refinancing transaction, except for         purchases made in the ordinary course of business. The absolute priority rule under the Bankruptcy Code prevents  unsecured creditors from receiving distributions before secured  creditors are paid in full, to the extent of the value of their  collateral.  However, to the extent the Committee obtains  avoidance of the secured creditors' liens or reclassification of  their claims to unsecured, potential recovery by unsecured  creditors may increase.         Committee Wants Liens' Challenge Period Extended  The Creditors Committee further asks the Court to extend to  August 29, 2008, the deadline for challenging the stipulations or  other provisions in the final order approving the Debtors'  postpetition financing. To recall, the final DIP order established June 8, 2008, as the  deadline for challenging any of its provisions, including the  Debtors' agreement that no portion of the obligations as well as  liens and security interests granted under the Revolving Credit  Agreement will be subject to avoidance, recharacterization,  recovery or subordination. If no challenge is brought on or before the deadline, the   obligations and liens under the refinancing agreements will not  be subject to avoidance.                            About Wellman Headquartered in Fort Mill, South Carolina, Wellman Inc. -- http://www.wellmaninc.com/ -- manufactures and markets packaging          and engineering resins used in food and beverage packaging, apparel, home furnishings and automobiles.  They manufacture resins and polyester staple fiber a three major production facilities. The company and its debtor-affiliates filed for Chapter 11 protection on Feb. 22, 2008 (Bankr. S.D. N.Y. Case No. 08-10595).    Jonathan S. Henes, Esq., at Kirkland & Ellis, LLP, in New York City, represents the Debtors. Wellman Inc., in its bankruptcy petition, listed total assets of $124,277,177 and total liabilities of $600,084,885, as of Dec. 31, 2007, on a stand-alone basis.  Debtor-affiliate ALG, Inc., listed assets between $500 million and $1 billion on a stand-alone basis at the time of the bankruptcy filing.   Debtor-affiliates Fiber Industries Inc., Prince Inc., and Wellman of Mississippi Inc., listed assets between $100 million and $500 million at the time of their bankruptcy filings. On a consolidated basis, Wellman Inc., and its debtor-affiliates listed $498,867,323 in assets and $684,221,655 in liabilities as of Jan. 31, 2008. (Wellman Bankruptcy News, Issue No. 11; Bankruptcy Creditors' Service Inc., http://bankrupt.com/newsstand/ or 215/945-7000)
Subscribe/Unsubscribe Options Please refer to the right column of the mail for options to subscribing or unsubscribing to the TCR Top Stories. You are subscribed as [EMAIL] 502 West Patrick Street, Frederick, MD 21701, USA For subscribe/unsubscribe instructions, please refer to the top right navigation column of this E-mail. For more information on the Troubled Company Reporter, please visit http://www.bankrupt.com/periodicals/tcr/tcr.html To get a paid subscription and receive the full TCR, please visit https://ecommerce.beard.com/beardgroup/paid_subscription.html